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431金融學綜合知識梳理——金融市場

來源:啟航考研 | 更新時間:2020-07-02

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                                                           5 金融市場
? 金融市場概述
? 貨幣市場
? 資本市場
? 其他金融市場
? 金融市場國際化


一、金融市場概述
(一)金融市場及其基本要素
1.
金融市場與證券化
金融市場是資金供求雙方借助金融工具進行各種貨幣資金交易活動的場所,是提供資本、配置金融資源的要素類市場。
狹義的金融市場是指以票據和有價證券為金融交易工具的市場。
證券化是指隨著商品經濟發展,以證券發行、買賣實現的金融交易占有越來越大的份額。
2.
金融市場基本要素
交易對象,金融市場的交易對象是貨幣資金
交易主體,個人、企業、各級政府機構、貨幣當局和金融機構
交易工具,債權債務憑證、所有權憑證,衍生工具、外匯和黃金等
交易價格,貨幣資金借貸交易價格----利率、金融工具買賣交易價格----行市
(二)金融工具(資產)及其基本特征
1.
金融工具(資產)
金融工具是在信用活動中產生的、能夠證明金融交易金額、期限、條件等具體事項的書面憑證
具有規范的書面格式、廣泛可接受性和法律約束力
2.
基本特征
期限性,償還期限(兩個極端)
流動性,變現能力(市場本身和交易主體)
風險性,信用風險、價格風險等
收益性,利息、股息和價差收益
(三)金融工具的收益率
1
、名義收益率,票面收益與票面額之比
2
、現時收益率 ,年收益額與該金融工具當期市場價格的比率
3
、平均收益率,將現時收益與資金損益共同考慮的收益率
100元面值的債券,每年利息為8元,投資者在第2年以95元買入,計算平均收益率
資本差價的年收益 95×(1+R%9=100; R=0. 57%;
現時收益率8/95*100%=8.42%
平均收益率=8.42%+0.57%=8.99%
(四)金融市場的功能
1.
金融市場的基本功能
動員儲蓄、配置資金
轉移、分散風險功能
資產定價、發現價格
提供流動性
降低金融交易成本
2.
金融市場功能發揮的條件
完整的信息:交易決策的基礎
市場供求決定的價格:資金配置效率的關鍵


二、貨幣市場

(一)貨幣市場及其特點
1.
貨幣市場
貨幣市場是指以期限在一年以內的金融工具為媒介進行短期資金融通的市場
2.
貨幣市場的特點
交易期限短
交易目的是解決短期資金周轉需要
交易工具有較強的貨幣性
(二)票據與貼現市場
1.
商業票據的無因性與融通票據
商業票據的無因性:商業票據只反映商品交易產生的債權債務關系,而不反映交易的內容
融通票據:由非金融公司發行的,無交易背景只是單純以融資為目的的票據
2.
商業票據市場型態
票據承兌(市場):匯票付款人或指定銀行確認票面記載事項,在票面上作出承諾付款并簽章的一種行為
票據貼現(市場):票據持有人在票據到期前,向金融機構貼付一定利息所作的票據轉讓
(三)銀行間拆借市場
1.
同業拆借市場
同業拆借市場是指各類金融機構之間進行短期資金拆借活動所形成的市場
2.
同業拆借市場的層次
銀行業同業拆借市場,銀行之間
短期拆借市場,銀行與非銀行金融機構之間
(四)國庫券市場
1.
發行市場,通過一級自營商承銷
2.
流通市場,貼現、買賣和回購交易
3.
回購市場,交易雙方簽定回購協議,賣方承諾在未來某個時間將所出售證券買回。分為正回購與逆回購
(五)可轉讓大額存單市場
1.
可轉讓大額定期存單
可轉讓大額存單CD1961年美國花旗銀行創造的一種金融工具
特點:不記名,可轉讓;面額大且固定;利率比同期限存款高;期限在1年內,到期前不能提前支取
2.
可轉讓大額存單的發行與交易
發行方式:批發發行,零售發行
流通交易,做市商制度


三、資本市場
(一)資本市場及其特點
1.
資本市場
? 資本市場是指以期限在一年以上的金融工具為媒介,進行長期性資金交易活動的場所
2.
資本市場的特點
? 交易工具期限長
? 交易目的是解決長期投資性資金供求需要
? 借貸和籌資規模大,滿足長期投資項目需要
(二)股票市場
1
、股票:股份公司發行的權益憑證,證明持有者對發行公司資產和收益的剩余要求權(索取權)。分為普通股和優先股
2
、證券交易所:一般采用公司制或會員制;通過競價方式進行交易
3
、柜臺交易市場OTC:無固定交易場所,交易未公開上市的證券,交易雙方協商定價
4
、上海、深圳證券交易所:199011月和19917月分別成立;199912月《證券法》實施
(三)債券市場
1
、債券:由政府、企業、金融機構發行的資金借貸憑證,一般載明面額、期限、利率、付息方式等要素
2
、債券市場:多為場外市場OTC,少數在交易所內交易。分為發行市場和流通市場
3
、公募發行與私募發行:公募,公開向不確定多數投資者發行證券;私募,發行人直接向特定少數投資者發行證券


四、其他金融市場
(一)衍生工具市場
1.
金融衍生工具
? 金融衍生工具是在原生金融資產的基礎上衍生出來的,根據當前約定的條件在未來規定的時間就約定的原生金融資產或變型金融資產進行交易的標準化合約
2 .
衍生工具發展的原因
? 規避利率、匯率風險,逃避金融管制
? 理論和技術的發展
3.
遠期合約與期貨市場
遠期合約:貨幣遠期合約、利率遠期協議等,交易集中在金融機構之間或金融機構與客戶之間
期貨:外匯期貨、利率期貨、股票指數期貨等,集中在有組織的交易所內進行
倫敦國際金融交易所LIFE,芝加哥商品交易所國際貨幣市場CBOTIMM
4.
期權與互換
期權:合約買方向賣方支付一定費用的基礎上,擁有在未來某一時間,按照合約價格向賣方購買或出售一定數量金融資產的權利。這種合約交易形成期權市場
期權類型:看漲期權(買權);看跌期權(賣權)
互換:貨幣互換、利率互換
5.
金融衍生工具的發展
一般衍生工具,由傳統金融工具衍生出來的比較單純的衍生工具,期貨、期權、互換
混合工具,傳統金融工具和一般衍生工具組合而成的,介于現貨市場和金融衍生工具市場之間的產品,如可轉換債券、認股權證等
復雜衍生工具,以一般衍生工具為基礎,經過改造或組合而成的新工具,如期貨期權、互換期權等
6.
金融衍生工具的風險
1995年巴林銀行倒閉
1998年“長期資本管理公司LTCM 危機
(二)基金市場
1
、投資基金
? 投資基金是一種集合投資制度,發起人通過發行基金受益憑證募集資金,托管人委托經理人運作,專門進行證券投資,依據經營狀況分享投資收益
2
、基金組織形式
? 契約型基金,委托人、受托人、受益人三方簽定信托契約,形成的投資代理制度
? 公司型基金,按照股份公司模式運行的基金;分為封閉式基金和開放式基金(共同基金)
3
、私募基金,非公開發行,特定少數投資人的資金組成,有特定的投資方向
? 對沖基金,采用多頭與空頭組合投資,鎖定收益,利用衍生工具產生杠桿效應,以小博大,獲取高收益
? 風險投資基金,以直接權益投資方式對處于創業階段,具有良好前景的公司進行投資
4
、貨幣市場基金,以投資商業票據、銀行承兌票據等貨幣市場工具為主的基金
5
、養老基金,通過發行受益憑證募集社會養老保險資金,委托專業基金管理機構,投資于實業、證券或其他項目,實現保值與增值目的
(三)外匯市場
1.
外匯市場的參與者:外匯銀行、企業、單位、個人、經紀人等
2.
外匯市場交易方式:現匯交易、期匯(遠期、期貨)交易、期權交易等
3
、結匯與售匯
? 結匯,企業、個人向外匯銀行出售外匯
? 售匯,外匯銀行向企業、個人賣出外匯
4
、銀行間外匯市場與外匯零售市場
(四)創業板市場
1
、風險投資
? 交易發起 潛在投資機會
? 篩選投資機會
? 項目評估
? 交易設計
? 投資后管理
? 退出
2
、創業板市場
? 上市門檻低,注重企業的發展潛力


五、金融市場國際化
(一)歐洲貨幣市場
1
、歐洲貨幣:在發行國以外流通的貨幣
2
、歐洲貨幣市場的產生
3
、離岸金融市場
(二)國際游資
1
、國際游資:從事國際金融投機活動的短期資本
2
、國際游資的動力:追逐高收益、避險
3
、國際游資的特點:交易杠桿化、流動快、集團作戰
本章思考題
1.
簡述金融工具的基本特征。
2.
簡述遠期與期貨的區別。
3.
解釋歐洲貨幣與離岸金融市場。
4.
簡述中國的結售匯制度。
5.
分析中國創業板市場發展的條件。

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